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摩根士丹利首次覆蓋,給予禹洲地產(01628.HK)“買入評級”

閱讀:   時間:2019-09-12 14:22:59

 


 

著名國際投資銀行摩根士丹利今日發布禹洲地產(01628.HK)首次覆蓋報告,給予“買入”評級,目標價4.61港元。摩根士丹利指出,禹洲地產一直以來堅持區域深耕,合約銷售穩健增長,公司積極布局一二線城市,3,400億土儲貨值潛力巨大,盈利亦表現優異,核心利潤率優于行業,股息率高達13%。

 
 
 

區域深耕,穩健增長

劍指合約銷售千億目標

 

摩根士丹利指出,自1994年成立于廈門以來,禹洲地產一直堅持區域深耕穩健發展,現已成長為業內知名的全國性地產商,近年來亦保持著穩健增長的良好態勢。截至2019年6月30日,禹洲于全國30個城市共有逾138個項目處于不同的發展階段。2019年,禹洲合約銷售目標為人民幣670億元,截至8月份已實現人民幣406億元,單月同比增長118.44%,前8個月同比增長48.85%,已完成全年合約銷售目標的61%,預計可以順利完成全年目標。在保持穩健快速增長的情況下,禹洲堅定沖擊2020年合約銷售千億目標,力爭3-5年內躋身核心利潤排名行業前20,摩根士丹利預計公司將在達成千億目標之后繼續高度重視利潤的增長。

 

積極布局一二線城市

3,400億土儲貨值潛力巨大

 

摩根士丹利指出,禹洲擅長把握市場窗口以低成本補充優質土儲,拿地態度審慎靈活,并且公司十分善于以收并購的方式拿地,有助于確保未來盈利空間。2019年,公司于地價尚未升溫的第一季度積極納儲,以底價或較低溢價拿下9幅優質地塊。2019年1-6月公司累計新增14塊地,總建筑面積為212萬平方米,權益建筑面積為153.4萬平方米,對應貨值約人民幣503億元,可售貨值亮眼。截至6月底,禹洲總土地儲備面積達約1,918 萬平方米,可售貨值超人民幣3,400億元,對應土地成本約人民幣5,580元/平方米。按可售貨值計算,超過80%的貨值位于一二線城市,潛力可期,足以支撐公司未來3到4年的長期發展。

 

華僑城(亞洲)戰略入股

強強聯手未來可期

 

2018年下半年,華僑城(亞洲)戰略入股禹洲成為第二大股東,占比約9.9%。華僑城(亞洲)是央企華僑城的境外上市平臺,該公司在文旅項目、主題公園和住宅開發方面均有豐富的經驗。摩根士丹利認為,禹洲與華僑城(亞洲)的強強聯手預計將在融資及文旅項目方面互助共贏,雙方合作逐漸深入,未來發展可期。

 

盈利表現優異

核心利潤率優于行業,股息率高達13%

 

摩根士丹利指出,禹洲一直以來盈利表現優異,以2018年為例,核心利潤率高達14.1%,領先于行業(行業平均水平為12%),反映了禹洲上市以來對于盈利能力表現的高度重視。與此同時,禹洲也致力于將盈利成果與廣大股東共享,于2019年8月舉行的中期業績發布會上,公司宣派中期股息每股12港仙,加派特別股息每股3港仙,以慶祝公司在香港上市十周年,2019年上半年派息率為46.81%,合計派息同比增長62.1%。根據摩根士丹利分析,公司股息率預計高達13%,彰顯了回報股東的良好誠意。
 

禹洲地產 版權所有 閩ICP備10204979號

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閩ICP備10204979號

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